INFRAESTRUCTURA DE IA
OpenAI firma el mayor contrato de data center de la historia con garantía de Nvidia de hasta US$105.000 millones
La alianza entre OpenAI y Nvidia alcanza una escala sin precedentes: 20 años de lease en Ohio, 8 gigawatts de capacidad IT y Nvidia respaldando el valor residual. Mientras tanto, nueve gigantes tech acumulan US$3 billones en compromisos de IA fuera de sus balances.
OpenAI acaba de firmar el contrato de arrendamiento de data center más grande jamás anunciado. El acuerdo incluye 20 años de lease con SB Energy (subsidiaria de SoftBank) para el campus PORTS-Pike en Ohio, con aproximadamente 8 gigawatts de capacidad IT. Nvidia respalda el proyecto con una garantía de hasta US$105.000 millones y se convierte en proveedor exclusivo de chips.
Según reporta The Wall Street Journal, el proyecto alcanza 10 gigawatts totales cuando se incluyen sistemas de refrigeración e infraestructura. El sitio ocupa parcialmente una antigua instalación de enriquecimiento de uranio del Departamento de Energía de EE.UU. y obtiene electricidad de una planta de gas de 9,2 gigawatts que el gobierno estadounidense opera y Japón financia como parte de un acuerdo comercial.
Cómo funciona la garantía de Nvidia
Nvidia no está garantizando directamente los pagos de renta de OpenAI. En cambio, respalda el valor residual de los data centers terminados en la primera fase de construcción, que cubre 4,25 gigawatts de capacidad IT.
Si OpenAI abandona el contrato, SB Energy primero debe buscar un inquilino de reemplazo y luego intentar vender las instalaciones. Solo entonces Nvidia cubre la diferencia en valor, con un tope de US$105.000 millones. A cambio, Nvidia se convierte en proveedor exclusivo de chips para la primera mitad del sitio e invierte US$1.500 millones en SB Energy.
El CEO de Nvidia, Jensen Huang, espera instalar aproximadamente 1,5 millones de GPUs por generación de sistema, lo que representa entre US$150.000 y US$200.000 millones en ingresos. Los primeros 800 megawatts están programados para 2028, y OpenAI solo paga por capacidad completada.
El nuevo cuello de botella: LPS
Huang introdujo un nuevo acrónimo para describir la realidad actual de la expansión de IA: "LPS" (land, power, shell). Según el CEO de Nvidia, terreno, electricidad y edificios se han convertido en el verdadero cuello de botella, reemplazando a los chips y equipos de red.
Los laboratorios de IA como OpenAI están creciendo más rápido de lo que sus balances pueden soportar contratos de infraestructura a largo plazo, por lo que Nvidia está interviniendo con su músculo financiero.
US$3 billones fuera de los balances
Un análisis del Wall Street Journal revela que nueve compañías tecnológicas —incluyendo Alphabet, Meta, Microsoft y Nvidia— mantienen aproximadamente US$3 billones en obligaciones relacionadas mayormente con IA que no aparecen en sus balances.
Los contratos de arrendamiento solo se registran cuando comienzan los pagos, y los compromisos de compra solo cuando se entregan los bienes. Los leases que aún no han comenzado suman US$1,2 billones, cuatro veces más que hace un año.
En Alphabet, los compromisos de compra saltaron de US$332.000 millones a US$811.000 millones en tres meses. Tanto Alphabet como Amazon reportaron recientemente flujo de caja libre negativo. Analistas de Morgan Stanley advierten que los inversores ya casi no pueden medir los niveles reales de deuda de estas compañías.
Por qué importa
Esta operación revela la escala masiva de infraestructura que los modelos de próxima generación requieren y cómo se está financiando esa expansión. Nvidia está usando su posición dominante en chips para asegurar ingresos futuros mediante garantías financieras, mientras OpenAI obtiene capacidad de cómputo sin cargar todo el riesgo inicial en su balance.
Para cualquier empresa que esté evaluando adopción de IA a escala, este movimiento marca el piso de lo que significa "infraestructura seria": contratos de 20 años, gigawatts de potencia y cientos de miles de millones en compromisos. La brecha entre experimentar con IA y desplegarla en producción intensiva nunca fue tan visible.
La cifra de US$3 billones en compromisos off-balance también plantea una pregunta incómoda: ¿cuánto de la apuesta actual en IA está siendo correctamente valorada por el mercado? Los contratos son prácticamente imposibles de cancelar, y el capital ya está comprometido aunque los balances todavía no lo reflejen.
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