Nvidia garantiza el valor de sus chips para habilitar US$500.000 millones en infraestructura de IA

Nvidia firmó cartas de intención con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR para movilizar más de US$500.000 millones en capital de terceros destinados a data centers, fábricas de chips y plantas de energía. Para respaldar la operación, Nvidia garantiza hasta un 25% del valor residual de sus propios procesadores instalados en estos proyectos. Según reportó Financial Times, la acción de Nvidia cayó 1,4% tras el anuncio, eliminando más de US$70.000 millones de capitalización de mercado.

El esquema: Nvidia asume riesgo de depreciación

Jensen Huang, CEO de Nvidia, describió la iniciativa como un cambio desde proyectos únicos hacia plataformas de financiamiento repetibles. La idea es que las "AI factories" sean financiables como infraestructura productiva, similar a redes eléctricas o de transporte. El ejecutivo aclaró que los US$500.000 millones son un objetivo agregado distribuido en años, no ingresos de Nvidia ni un fondo único.

La mecánica clave: Nvidia revisará cada proyecto caso por caso y cubrirá hasta 25% de la diferencia si el valor de reventa o reutilización del hardware instalado cae por debajo de las expectativas al final del período de financiamiento. Huang sostiene que este porcentaje es "significativamente menor" que en otros arreglos de financiamiento de cómputo, y que la evaluación crediticia —cliente, demanda, utilización, flujo de caja— sigue en manos de los proveedores de capital.

La respuesta directa a Michael Burry

El argumento de Huang parece diseñado para contrarrestar las críticas del inversor Michael Burry, quien llamó a las prácticas de depreciación de los hyperscalers "uno de los fraudes más comunes de la era moderna". Burry argumentó que las GPUs quedan obsoletas demasiado rápido para vidas útiles de cinco a siete años, dado el ciclo de actualización de Nvidia de dos a tres años, y que la depreciación subestimada rondaría los US$176.000 millones solo entre 2026 y 2028.

Huang sostiene lo opuesto: la A100, lanzada en 2020, sigue en uso comercial seis años después y su vida económica se extiende hacia una década. Como evidencia de mercado, señala precios de alquiler en alza: los contratos anuales de H100 pasaron de US$1,70 por GPU-hora en octubre de 2025 a US$2,35 en marzo de 2026, mientras que la capacidad B200 cotiza entre US$5,30 y US$7,05.

La escala y las alertas sistémicas

Morgan Stanley proyecta un gasto de hyperscalers de US$3,5 billones entre 2026 y 2028. Jim Zelter, presidente de Apollo, estima la necesidad total de inversión en más de US$8 billones. El Banco de Inglaterra advirtió en su reporte de julio que el ritmo es históricamente sin precedentes y que un shock en compañías de IA altamente apalancadas podría propagarse a las condiciones de financiamiento globales y desencadenar una contracción crediticia. Los bancos y firmas de crédito privado, señala el reporte, tienen visibilidad limitada sobre su exposición indirecta.

Por qué importa

Nvidia está redefiniendo su rol: ya no solo vende chips, sino que facilita el acceso a capital para que terceros construyan la infraestructura que luego comprará esos chips. Es una apuesta monumental sobre la longevidad económica de sus propios productos y sobre la sostenibilidad de la demanda de cómputo para IA. Si Huang tiene razón y las GPUs mantienen valor durante casi una década, este mecanismo habilita una ola de inversión sin precedentes. Si Burry acierta y la obsolescencia es más rápida, Nvidia está asumiendo un riesgo de depreciación masivo que podría terminar en sus propios libros.

Para cualquier empresa evaluando infraestructura de IA —ya sea construir capacidad propia o contratar en la nube— estos movimientos definen cuánto cómputo va a estar disponible, a qué precio y bajo qué estructura de riesgo. La partida no es técnica: es financiera, y Nvidia acaba de poner fichas propias sobre la mesa.